Fed ‘paraliza’ su tasa de interés por sexta vez: Ve ‘falta de avance’ vs. la inflación

El primer recorte a la tasa de los fondos de la Reserva Federal (Fed) todavía luce lejano, por lo que el banco central reiteró que se mantendrá a la expectativa de los datos, y lograr una mayor confianza en la menor inflación para recortar la tasa de interés.

Por sexta reunión consecutiva, el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) mantuvo sin cambios el nivel de la tasa de interés, en un rango de entre 5.25 a 5.50 por ciento, tal y como lo esperaba el mercado.

El banco central tomó una postura de cautela, debido a que la inflación se resiste a ceder. Hasta marzo, el Índice de Precios de Consumo Personal general (PCE, en inglés) se aceleró a 2.7 por ciento anual, su mayor lectura en cuatro meses. En el primer trimestre promedió una inflación de 2.6 por ciento.

“El Comité no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo hasta que haya adquirido mayor confianza en que la inflación avanza de manera sostenible hacia el 2.0 por ciento”, indicó la Fed en su comunicado, cuya decisión fue de forma unánime.

En conferencia, el presidente de la Fed, Jerome Powell, subrayó que, en lo que va del año, los datos no les han dado esa mayor confianza de que la inflación tiene una trayectoria clara a la baja.

“Es probable que lograr esa mayor confianza lleve más tiempo de lo previsto. Estamos preparados para mantener la actual tasa objetivo de fondos federales durante el tiempo que sea apropiado”, dijo Powell.

Analistas de Wells Fargo subrayaron que el revés en la obtención de confianza en que la inflación está en una trayectoria sostenible de regreso al 2 por ciento reforzó su perspectiva de que cualquier reducción de la tasa de los fondos federales aún está al menos un par de reuniones de distancia.

Debido al mandato dual de la Fed, en el que deben procurar la estabilidad del empleo, Powell dijo que ha mantenido solidez, pero que están preparados para responder a un debilitamiento.

“Sabemos que reducir demasiado pronto o demasiado la política (monetaria) podría dar lugar a una reversión del progreso. Lo hemos visto con la inflación. Reducir demasiado tarde o demasiado poco podría debilitar indebidamente la actividad económica y el empleo”, añadió el banquero central.

La decisión de la Fed se dio a conocer días después de que se publicó la primera revisión del PIB, en el que la economía creció 1.6 por ciento a tasa trimestral anualizada, debajo de la expectativa de 2.5 por ciento. Tras esta decisión, a la Fed le quedan cinco reuniones más de política monetaria.

“Al evaluar la postura adecuada de la política monetaria, el Comité seguirá supervisando las implicaciones de la información entrante para las perspectivas económicas. El Comité estaría preparado para ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que puedan impedir el logro de los objetivos”, añadió el banco central.

Hasta cierre del año

Con la postura de la Fed, el mercado no descarta que el primer recorte de la tasa de interés sea hasta noviembre, cuya probabilidad ronda el 44.0 por ciento, y sería de 25 puntos base, según el seguimiento del Chicago Mercantile Exchange (CME).

Sin embargo, este movimiento será conforme a la evolución de los datos como la inflación, pero una clave será el de la nómina no agrícola que se publicará este viernes, correspondiente a abril.

“La Fed confirma que será más cautelosa… los mercados están difuminando las expectativas de que (el recorte) pueda ser en junio o septiembre y empuja la probabilidad de un primer recorte sobre todo hacia final del año”, dijo a El Financiero Bloomberg, Joel Virgen, analista económico del sector financiero con base en Nueva York.

Alberto Bernal, director de estrategia global de XP Investments, prevé que la inflación ceda a lo largo del año, pero la progresión se ha estancado en meses recientes.

“La Fed sí va a recortar a final del año, es consistente con el modelo de inflación y va a terminar en 2.4 por ciento el 2024, ahora estamos en 2.8 por ciento. Si baja esos 40 puntos base, la Fed debería recortar en dos ocasiones la tasa”, dijo Bernal.

Bien visto por el mercado

Una de las acciones que fue bien vistas por el mercado es que, a partir de junio, el Comité reducirá el tamaño de la hoja de balance con la disminución de la tenencia de títulos del Tesoro de 60 mil millones de dólares a 25 mil millones de dólares.

“La intención de disminuir la hoja de balance es quitar liquidez de la economía, porque cuando la aumentan, lo que hizo el banco central es recomprar bonos y proveer a los bancos de liquidez”, dijo el economista en jefe de Rankia Latam, Humberto Calzada Díaz.

Además, para los mercados, el tono de la Fed no fue tan agresivo, e incluso, Powell dijo que es poco probable que el próximo paso sea un aumento a la tasa de interés, pues desde su perspectiva es adecuado el nivel de restricción monetaria.

“El hecho de que la Fed no haya aprovechado la oportunidad para adoptar un tono agresivo sugiere que los recortes de tipos de este año todavía están sobre la mesa”, dijo Ryan Sweet, economista en jefe de EU en Oxford Economics.